公式
DV01 = Dmod × 市值 × 0.01%
1 亿市值、修正久期 8 的仓位，DV01 = 8 万元/bp——收益率每上 1bp 亏 8 万。
对冲面值 = 持仓 DV01 ÷ 工具 DV01（每百元）
用期货对冲时：DV01期货 = DV01CTD ÷ 转换因子 CF，再除以合约面值得到张数。
实战要点
- DV01 对冲只免平行移动。持仓 10Y、拿 5Y 工具对冲，曲线一扭转，基差风险原样暴露——沙盒里把"扭转"拖开就能看到这个残差。
- 组合层面先加总再对冲：几十只券的仓位，先把 DV01 加总成一个数，再决定用哪个工具、对冲几成。逐券对冲是浪费点差。
- 对冲比例是观点：对冲 100% 是中性，对冲 50% 是"看多但买保险"，0% 是裸多。没有正确答案，只有你的观点。
- 对冲对了方向，也可能死在流动性：做空工具/互换的浮亏要缴保证金——英国 LDI 危机中，养老金利率方向判断完全正确，却死在追缴保证金的现金流上。
沙盒中对冲工具近似为 3% 票息标准券（可理解为国债期货 CTD 的简化）；真实交易请用期货合约的实际 DV01 与 CF。