下一交易日仓位 · 风险规则
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10Y --
条件A · 价格破位
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MA5(10Y) − MA20(10Y) > 0 触发
条件B · 宏观脆弱
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脆弱度复合分 > 250日上分位触发
存单利率 5日变动
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1Y AAA 同业存单 · 资金面边际变化
净值表现 · 起 (扣 2bp 换手费)
风险规则 (R3∨脆弱)
半仓规则 (单信号减半)
全程持有
每日信号 · 近一个月
| 信号日 | 次日·规则 | 次日·半仓 | 10Y (%) | MA5−MA20 (bp) | 脆弱度 | 档位 | 存单5日 (bp) |
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规则 (冻结)：t 日收盘判定，t+1 生效。
条件A · 价格破位：MA5(10Y收益率) > MA20(10Y收益率)，收益率上行趋势确立 → 规避。
条件B · 宏观脆弱：脆弱度复合分 (−10Y、−期限利差10Y−1Y、−超长端利差30Y−10Y、−国开国债利差7Y、港股通净买入5日累计，各取250日滚动 z 分等权) 高于滚动 250 日上三分位 → 规避。
A、B 任一触发即 空仓，否则 持有 10Y 国债 (久期 8.0，含骑乘，换手扣 2bp)。
半仓规则 (对照)：A、B 只触发一个时持有半仓，两个都触发才空仓，都不触发满仓。
条件A · 价格破位：MA5(10Y收益率) > MA20(10Y收益率)，收益率上行趋势确立 → 规避。
条件B · 宏观脆弱：脆弱度复合分 (−10Y、−期限利差10Y−1Y、−超长端利差30Y−10Y、−国开国债利差7Y、港股通净买入5日累计，各取250日滚动 z 分等权) 高于滚动 250 日上三分位 → 规避。
A、B 任一触发即 空仓，否则 持有 10Y 国债 (久期 8.0，含骑乘，换手扣 2bp)。
半仓规则 (对照)：A、B 只触发一个时持有半仓，两个都触发才空仓，都不触发满仓。